アメリカの最近のブログ記事

・いつもありがとうございます。

・26日、ヘリコプターベンこと、バーナ
ンキFRB議長が、米国のジャクソンホール
で開催された経済シンポジウムで、注目
の講演を行いました。

・講演のポイントはこちら↓
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-22895720110827?sp=true

・重要な部分が２つあります。

・１つは、「ＦＲＢは追加的な金融刺激
に使うことができる一連の手段を有して
いる」「徹底的に議論するために、９月
の（ＦＯＭＣ）会合日程を当初の１日か
ら２日間（９／２０、２１）に延長し、
これらの手段および経済･金融動向を含む
その他の関連問題について引き続き協議
する」という部分。

・これは、QE3（量的緩和第3段）など、
金融刺激策の決定を先送りしたと、とれ
ます。迷っているということでしょう。

・もう1つは、「長期的に力強い経済成長
を支援する多くの経済政策は、中銀の領
域外」という部分。

・これは、FRBにも限界がある、財政政策
や成長戦略は、政府の仕事だからと、市場
がFRBに過度に期待していることに懸念を
示したと、とれます。また、その後に、急
激な財政再建も良くないと、政府、議会に
対し、忠告しています。

・このベンの発言を受け、市場の期待は
裏切られたと、一時ＮＹダウは200ドル下
落したものの、９／２０、２１のＦＯＭＣ
で、追加の金融刺激策の道もまだ残されて
いるとの見方も出て、結局134ドル高で終
了しました。

・今回、市場はベンの肩すかしにあった
ということでしょう。ベンとしても、先を
急がず、政府にも考える時間を与えたと。

・懸命な判断です。

・ただ、ここまでくると、次回ＦＯＭＣ
で何らかの政策を出さないと、市場の
洗礼を浴びることになるので、次回は
何らかしらの政策を打ち出すと思われます。

・今回の件をみて思うのは、米国は打つ手
がなくなりつつあるということです。

・議会は財政再建の方向で、短期的な財政
刺激策が打ち出せないこと、頼みのFRBも
打つ手がなくなりつつあるということです。

・いよいよ、米国の景気減速も現実味を
帯びてきました。バランスシート調整で
デフレ不況に陥った日本をみているかの
ようです。

・ドルの下落に象徴されているように、
米国の弱体化が始まっているということ
です。

・逆に、米国の最大の債権者である中国は
国内にバブルなど問題を抱えながらも、力
強い成長を続け、経済力もさることなが
ら、軍事力も米国に近付きつつあります。

・米国に財政再建のために軍事費を削減し
ろと言っているくらい強気です。

・先日、米ハイデン副大統領が、中国を訪
問して頭を下げている様子をみると、これ
があのアメリカの姿かと情けなく思います。

・それほど、米国の国力がなくなったとい
うことでしょう。

・今すぐではないですが、イギリスから
米国に覇権が移ったように、米国から中国
へ覇権が移る日が遠からずして来ると感じ
させられました。

・日本も政権を安定させ、米中との距離感
を上手く保ちながら、この大きな世界の流
れに付いていかないと、大変なことになる
かもと思う次第です。

・次の首相、頼みますよ。鳩山、菅のよう
に、もう肩すかしはありえませんよ。

・あと、基軸通貨ドルの弱体化で、今後、
起こるであろう、世界的なインフレに備
えるためにも、金は買っておきましょう。
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・いつもありがとうございます。

・8月5日にS&Pによる米国債格下げが
発表され、米国債暴落、ドル暴落、米国
株暴落、いわゆる米国売りが加速すると、
市場参加者に不安が広がっていました
が・・・、

　直近の市場の動きをみてみると、
米国株、ドルは売られているものの、
米国債は逆に買われるという現象が起こ
っています。

・18日の米国市場では、米国債10年債
利回りが一時2%を割り込んで、1.976%ま
で低下している異例の事態です。

・なぜ、金利の低い米国債は買われるか
というと、世界中のマーケットの参加者
がリスクをとれなくなっており、リスク
資産を売却して、一旦流動性の高い米国
債を買っているからです。

・損をするより、低い利回りでも流動性
があって安全な方ましということでしょう。

・米国債10年債利回りが2%を割れたのは、
なんと第二次世界大戦に突入する直前の
1940年以来、当時は戦費調達のため、
利回りを低水準に誘導していたようです。

・今は戦費調達ということではないけれ
ど、財政赤字を削減するために、当面は
利回りを低水準に誘導しなければならな
い状況だと思います。

・ただ、このまま、リスク回避姿勢が続
き、お金が世の中に回らなくなると、
米国も日本のようにデフレになっていく
のは目に見えています。

・ここで、デフレファイターこと、バー
ナンキFRB議長の登場となります。

・「デフレを克服するには、ヘリコプター
から現金をばら撒けば良い」

・これは、バーナンキFRB議長の有名な
言葉です。

・実際、長期金利が低下し、デフレの
匂いが漂ってきた時、過去2回に渡り、
量的緩和（QE1,QE2）を行い、現金をばら
巻いてきました。

・この図を見れば、一目瞭然。

・3度目も、視野にいれなければいけない
状況でしょう。

・オバマ政権は景気浮揚に対して、もう
打つ手がありません。

・FRBに頼るしかないのです。

・今月27日ジャクソンホールで、ベン
（バーナンキFRB議長）が演説をします。

・QE2の開始もこの演説がきっかけでし
たので、QE3への何らかの示唆がある
のではないかと注目されています。

・もし、ここでFRBが何もしなければ、
米国経済は失速するでしょう。

・麻薬でもよいから、時間稼ぎするため
にもQE3を打つしかないということです。

・ベンにとっては、QE3を打つも地獄
（インフレ）、打たなくとも地獄（デフレ）、
デフレファイターとしては、世界に迷惑を
かけれも、インフレ地獄を選ぶでしょう。

・そして、このQE3のつけが、再度世界
にインフレを巻き起こし、資源、農産物
等のバブルを引き起こしていくと思われ
ます。

・金などの貴金属、原油などのエネルギー、
農畜産物への投資を増やしておかないと、
ペーパーマネーへの投資だけでは、イン
フレで価値がなくなり、将来、痛い目に
合うのではないでしょうか。

・是非、商品への投資も検討してみて
下さい。今からでも遅くありませんから。 

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・いつもありがとうございます。

・本日は、やはり米国債が格下げのニュ
ースでしょう。

・３大格付会社の1社S&Pが、米国債の格付
をＡＡＡ→ＡＡ＋　に格下げしました。

・ベルギーの格付と同じです。日本はＡＡ－
なので、それでも日本より上ですが。

・このニュースで金融界に激震が走って
います。

・世界で最も信用され、最も多く発行さ
れてきた米国債です。世界の誰もが直接、
または間接的に保有しています。

・個人も各国金融機関も各国政府もです。

・もし、格下げで米国債の価値が下がる
と思い、みんな売りを出したら、米国債
の価格は暴落、保有者は損失を抱えるし、
、金利は急上昇、米国政府の今後の利払
い負担が増します。みんな一斉にひどい
目にあいます。

・米国債が暴落し、買い手がいなくなり、
本当にデフォルトされたら、それこそ世
界中が困ってしまうので、各国政府、各
国金融機関中心に、米国債の価格が下が
れば、買い支えていくでしょう。

・もうひとつ怖いシナリオは、ドルの大
暴落です。

・ドル紙幣はFRBというところが発行して
います。

・ドル紙幣は借用書ですから、何かの資産
の裏付けでドルを発行しているのですが、
わかりますでしょうか。

・金ではありませんよ。金もFRBの資産に
ありますけど。

・実は米国債です。FRB資産の約60%が
米国債になっています。約35%がファニ
ーメイ等の住宅公社の債券とモーゲージ
債です。この約35%の資産は腐っています。

・ということは、これまでドルは資産の
約60%を占める米国債の信用で成り立って
いたことになります。

・この米国債の信用が落ちれば、当然、
基軸通貨ドルの信用も落ちます。

・ドルの価値が更に下がるということで
しょう。

・基軸通貨であるドルの価値があまりに
も下がると、これもみんな困ります。
誰もがドル資産を保有しているからです。

・米国債のように紙幣にデフォルトはあり
ませんが、急激に下がらないようにみんな
で買い支えなければいけなくなるでしょう。

・既にＧ７（先進国７カ国）のお偉いさん
で電話会議が開催され、みんなでドルを
買い支えましょうと、話しているようです。

・各国政府の資金を使って、ドル資産、つ
まり、米国債を買うということになります。

・各国政府が米国債を買うはめになり、
結局、米国の借金の肩代わりをすること
になりそうです。

・これはまさに基軸通貨ドルの呪縛に
嵌っているということです。ドルを一斉に
売ってドルが暴落したら、金融システム自
体が駄目になり、世界全体が大きな損失を
被ります。

・それを考えると、さすがにドルを売るに
売れず、逆に買い支えて保有量を増やしま
す。

・そして、ドルの発行量は増え続け、ドル
の価値は更に下落しますが、また、買い支
えるという、この繰り返しです。

・他に基軸通貨ドルに変わる通貨があれば、
そちらに乗換えでいくのですが、ユーロも
こんな状況だと、やはりドルを買わざるを
得ません。

・世界中が基軸通貨ドルの呪縛からは、当
面逃れられないということです。

・ということで、ドルは大暴落はないが、
今後も緩やかに下落していくことになると
思われます。

・ドルの価値と逆の動きをする金の価値は
今後も緩やかに上昇していくことでしょう。

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・おはようございます。

・中国では鉄道事故に対する当局対応に
不満が噴出しているようで、中国当局も
対応に苦慮しています。

・報道規制や証拠隠滅等中国の対応は、
誰がみても異常に見えます。

・経済成長をして、民衆がその恩恵を
受けている現在でも、どこかかしこに
不満が噴出しているということは、もし、
これまでのような経済成長ができなく
なったら、どうなるのかと不安がよぎり
ます。

・一方、世界は米国の債務上限引き上
げ問題で話題は持ち切り、期限を8月2日
に控え、ギリギリの調整が続いています。

・ただ、ここにきてどうやら合意できそ
うな雰囲気になってきました。

こちら↓
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90900001&sid=atiO5XnRn5Iw

・実は8月2日を過ぎてもすぐデフォルト
するわけではなく、米国債の利払いが
集中する15日までに、合意に至れば、
問題はないようです。

・あわせて、米国債の格付けを下げると
いう話もありますが、こちらも29日の
ムーディーズ（米系大手格付会社）の発
言によると、15日までに合意に至れば、
格付は現在の最上級が維持されるようです。

こちら↓
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-22453320110729

・で、こうなってくると、そもそもこん
なに騒いで何が問題だったの？と言いた
くなります。

・それで、この騒ぎが解決すれば、これま
でに過度に売られたドルが一旦は買い戻さ
れ、ドル高となるかなと思います。

・ただ、それでも米国については懸念され
ることがあります。

・そもそも、債務上限も問題というのは、
これ以上、借金を大きくしないために設け
るもの、今回も債務上限引き上げと歳出
削減がセットになっています。

・歳出削減は、政府サービス、社会保障
、政府の公共投資等、政府から民間へ出て
いく資金を絞るということなので、当然
のことながら、民間の景気に悪影響を
及ぼします。

・もうひとつの懸念は、これから実施が本
格化する、ドッド・フランク法と呼ばれる
法律。

・この法律は1年前に金融危機の再発防止
する目的で成立したものです。

・簡単にいえば、金融に関する消費者保護
と大手金融機関の規制を強化した法案。

・大手金融機関の規制強化が行き過ぎれば、
融資の減少等企業や消費者にとって打撃が
大きいと思われます。

・このように、政府からの民間への資金
供給が絞られ（歳出削減）、金融機関から
の資金供給も絞られれば（ドッド・フラン
ク法）、当然のことながら、景気は悪い方
に動いていくであろう。

・29日発表のあった4～6月の米GDPは、1.3
%の低成長となり、景気減速懸念が強まっ
てきています。

・米デフォルト懸念や格下げ懸念がなくな
ったとしても、米経済は現在も、今後も安
心できる状況にないということでしょう。

・債務上限問題が解決され、一旦はドルは
買い戻されるものの、米景気減速を考慮す
ると、再度、緩やかにドル安になる流れか
なと思います。

・世界ＧＤＰ１番の国が揺れています。

・世界も揺れ続けるでしょう。

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・おはようございます。

・オスロの自爆テロ・銃乱射、中国では列車事故
と暗いニュースが世界を覆っています。

・経済では、ギリシャ問題は、ギリシャ支援で
合意し、一旦ユーロ不安は収まっていますが、
米国債務問題は、まだ合意に至らず、8月2日の
期限が迫ってくる中で、今週のマーケットにも
影響を及ぼす状況となってきました。

・米債務問題とは、米の連邦債務（つまり借金）
の上限が法律で決まっており、それを超える場
合は、議会の承認を経なければならないが、
共和党の反対で実行できずにおり、このまま
上限を引き上げずに8月2日を迎えてしまうと、
米国債がデフォルト（債務不履行）に陥ってし
まうという問題です。

・なぜ、共和党が反対しているかというと、
民主党のこれまでのばら撒き政策（国民皆保険等）
を批判し、来年の大統領選を優位に進めたいと
の意志が働いているからです。

・財政赤字削減額の違いが争点となっています。
共和党は大幅な財政赤字削減を主張しています。
これを民主党は認められないと。

・ただ、これは茶番だなと感じます。

・米国債のデフォルトは、世界の金融市場にリー
マンショック以上の大混乱を招くため、共和党を
含め世界の誰もそんなこと望んでいないからです。

・最終的には合意に至るでしょう。

・というのも、こんな状況下にもかかわらず、
米国債は買われて、金利は低下しています。
デフォルトを予想するのであれば、本来、米国債
は売られて、金利は上昇するはずです。

・マーケットもこれは茶番だなと思っているので
しょう。

・日本も良く似た状況です。日本の場合は債務上
限問題はないのですが、今年度の財源確保のため
に赤字国債の発行する法律（特例法）が、人質に
とられ、合意に至っていません。

・争点は民主党のばら撒き政策に歯止めをかける
というところです。

・日米政治とも、なんとも体たらくな状況に映り
ませんか。

・米国は雇用・住宅問題、日本は震災からの早期
復旧が急務のはずです。

・早く茶番を終わらせ、国民を向いた政治をして
ほしいものです。

・日米の茶番が終われば、リスク回避をしていた
相場もまた動き出すでしょう。

・過度に買われた金、円、スイスフランは、売ら
れると思います。

・円から海外に投資するなら、今がチャンスかも
しれません（ただ、投資するならドル、ユーロ以
外にしましょう）。

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おはようございます。

先週はしばらくお休みをいただき、申し訳
ありませんでした。

今後、毎日情報をお送りするのが難しい
状況となりましたので、不定期に情報を
配信させていただきます。

引き続きよろしくお願いします。

■ コメント
━━━━━━━━━━━━━━━━━━
・先週末ＮＹ金先物相場は続伸。1オンス
＝1,482.60　→　1541.60　(+4%）と
なった。

・これは週間では2009年11月以降で最大
の値上がり。

・ドルの価値と金の価格は逆の動きをす
るので、当然のことながら、ドルの価値
が大幅に下落している。

・何があったのかというと、先週末発表
された米雇用統計の数字が、市場予想よ
り大幅に下回ったことを受け、米景気に
対する悲観論が高まり、ドルが売られた
のである。

・欧州はギリシャ問題は落ち着いたもの
の、ポルトガルやイタリアへ債務問題が
波及する動きをみせ、ユーロは積極的に
買われない状況である。

・ドルが売られ、ユーロも積極的に買え
ないとなると、消去法的に円が買われて
円高になるといった展開である。

・別に円が強いわけではないが、他の
主要通貨が弱すぎるのである。

・日本株はこれまで3週続伸で上げ幅は
800円近くとなり、東日本大震災があっ
た3月11日以来となる10,200円台を回復
したが、円高がこの株高に水を差し、
今週は下落の方向となろう。

・こうしてみてくると、先進国の景気
は回復基調が鈍化しているのは確か。

・今後の動きをみても、米国も欧州も
日本も政府の借金が莫大になり、これ
以上借金はできない状況の中、

　どこも借金を減らすために、せっせ
と歳出削減に励んでいる。

・この動きが一層景気回復の足を引っ
張っていくであろう。

・これまで、米国のFRBが米国債を大量
に購入して市場にドルを供給するとい
った政策がなんとか景気回復を支えて
きたが、それも6月末で終了した。
（QE2の終了）

・次の一手を打たない限り、さらに
景気が悪い方向にいくことは目に見え
ている。

・米政府、米FRBの次の一手に注目が
集まる。

・QE3（ドルの大量供給第3段）になる
か、それともHIA2（本国投資法第2段）
になるか、まずは後者で、160兆円も
の米企業の資金を活用する方向かと
思う。

・これが実行に移されると、逆にドル
高となりますので。ご注意を！

＊HIAとは、米国の多国籍企業が海外
で留保している利益・配当金等を米国
内に送金する場合の税率を大幅に引き
下げること。目的は米国内への資金
還流を促し、米国内の投資を促進する
こと。

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●株式
中国 上海A株
2,775.50
(+2.75)

香港ハンセン　
21,859.97
(+9.38)

ドイツDAX指数　
7,278.19
(-7.32)

ＮＹダウ　
12,109.67
(-80.34)

日経平均　
9,629.43
(+169.77)

日経225先物（シカゴ）　
9,555
(+20.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ドル→ユーロ→円）

ドル－円
80.29
(+0.06)

ユーロ－円
115.22
(-0.34)

ユーロ－ドル
1.4352
(-0.0051)

●債券
米国10年債　
2.98%
(+0.01%)

日本10年債　
1.12%
(-0.01%)

●商品
NYMEX原油先物
94.45
(+0.67)

NYMEX金先物
1,549.90
(+2.40)

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●株式
中国 上海A株
2,829.99
(-4.72)

香港ハンセン　
22,508.08
(+87.71)

ドイツDAX指数　
7,085.14
(+15.24)

ＮＹダウ　
11,952.97
(+1.06)

日経平均　
9,448.21
(-66.23)

日経225先物（シカゴ）　
9,425
(+5.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ドル→円→ユーロ）

ドル－円
80.18
(-0.13)

ユーロ－円
115.65
(+0.45)

ユーロ－ドル
1.4409
(+0.0063)

●債券
米国10年債　
2.98%
(+0.01%)

日本10年債　
1.15%
(+0.01%)

●商品
NYMEX原油先物
96.99
(-2.30)

NYMEX金先物
1,516.00
(-13.20)

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●株式
中国 上海A株
2,880.73
(+6.56)

香港ハンセン　
22,661.63
(-207.04)

ドイツDAX指数　
7,060.23
(-43.02)

ＮＹダウ　
12,048.94
(-21.87)

日経平均　
9,449.46
(+6.51)

日経225先物（シカゴ）　
9,395
(-10.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ユーロ→ドル→円）

ドル－円
79.90
(-0.15)

ユーロ－円
116.38
(-1.20)

ユーロ－ドル
1.4569
(-0.0119)

●債券
米国10年債　
2.95%
(-0.04%)

日本10年債　
1.16%
(-0.01%)

●商品
NYMEX原油先物
100.98
(+1.87)

NYMEX金先物
1,537.00
(-7.10)

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●株式
中国 上海A株
2,874.17
(+17.27)

香港ハンセン　
22,868.67
(-80.89)

ドイツDAX指数　
7,103.25
(+18.68)

ＮＹダウ　
12,070.81
(-19.15)

日経平均　
9,442.95
(+62.60)

日経225先物（シカゴ）　
9,405
(+50.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ドル→円→ユーロ）

ドル－円
80.05
(-0.05)

ユーロ－円
117.58
(+0.87)

ユーロ－ドル
1.4688
(+0.0118)

●債券
米国10年債　
2.99%
(-0.02%)

日本10年債　
1.17%
(+0.01%)

●商品
NYMEX原油先物
99.11
(+0.30)

NYMEX金先物
1,544.10
(-0.20)

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■ 前日の相場
━━━━━━━━━━━━━━━━━━
●株式
中国 上海A株
2,832.97
(-40.14)

香港ハンセン　
23,253.84
(-372.59)

ドイツDAX指数　
7,074.12
(-143.31)

ＮＹダウ　
12,248.55
(-41.59)

日経平均　
9,555.04
(-164.57)

日経225先物（シカゴ）　
9,560
(+0.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ドル→円→ユーロ）

ドル－円
80.92
(-0.02)

ユーロ－円
117.26
(+1.28)

ユーロ－ドル
1.4491
(+0.0162)

●債券
米国10年債　
3.04%
(+0.09%)

日本10年債　
1.14%
(-0.02%)

●商品
NYMEX原油先物
100.64
(+0.85)

NYMEX金先物
1,535.50
(-3.60)

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■ 前日の相場
━━━━━━━━━━━━━━━━━━
●株式
中国 上海A株
2,873.06
(+38.53)

香港ハンセン　
23,684.13
(+499.81)

ドイツDAX指数　
7,293.69
(+133.39)

ＮＹダウ　
12,569.79
(+128.21)

日経平均　
9,693.73
(+188.76)

日経225先物（シカゴ）　
9,735
(+220.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（円→ドル→ユーロ）

ドル－円
81.51
(+0.56)

ユーロ－円
117.29
(+1.68)

ユーロ－ドル
1.4390
(+0.0108)

●債券
米国10年債　
3.05%
(-0.02%)

日本10年債　
1.17%
(+0.04%)

●商品
NYMEX原油先物
102.65
(+2.27)

NYMEX金先物
1,536.60
(-3.20)

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━━━━━━━━━━━━━━━━━━
●株式
中国 上海A株
3,008.45
(+20.97)

香港ハンセン　
23,011.14
(+110.06)

ドイツDAX指数　
7,303.53
(+46.88)

ＮＹダウ　
12,560.18
(+80.60)

日経平均　
9,662.08
(+95.06)

日経225先物（シカゴ）　
9,700
(+90.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（円→ドル→ユーロ）

ドル－円
81.76
(+0.40)

ユーロ－円
116.39
(+0.65)

ユーロ－ドル
1.4235
(+0.0009)

●債券
米国10年債　
3.19%
(+0.08%)

日本10年債　
1.16%
(+0.00%)

●商品
NYMEX原油先物
99.64
(+2.58)

NYMEX金先物
1,494.70
(+12.70)

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━━━━━━━━━━━━━━━━━━
●株式
中国 上海A株
3,063.83
(-13.39)

香港ハンセン　
23,892.84
(-114.54)

ドイツDAX指数　
7,404.95
(+48.44)

ＮＹダウ　
12,690.96
(+95.59)

日経平均　
9,691.84
(+133.15)

日経225先物（シカゴ）　
9,750

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（円→ドル→ユーロ）

ドル－円
82.09
(+0.54)

ユーロ－円
121.38
(+2.04)

ユーロ－ドル
1.4786
(+0.0152)

●債券
米国10年債　
3.36%
(+0.05%)

日本10年債　
1.22%
(+0.00%)

●商品
NYMEX原油先物
113.27
(+1.21)

NYMEX金先物
1,528.40
(+26.30)

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━━━━━━━━━━━━━━━━━━
●株式
中国 上海A株
3,169.08
(+20.58)

香港ハンセン　
24,138.31
(+242.21)

ドイツDAX指数　
7,295.49
(+46.30)

ＮＹダウ　
12,505.99
(+52.45)

日経平均　
9,685.77
(+78.95)

日経225先物（シカゴ）　
9,665
(-25.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ドル→ユーロ→円）

ドル－円
81.82
(-0.60)

ユーロ－円
119.03
(-0.64)

ユーロ－ドル
1.4548
(+0.0029)

●債券
米国10年債　
3.40%
(-0.01%)

日本10年債　
1.24%
(+0.00%)

●商品
NYMEX原油先物
112.36
(+0.94)

NYMEX金先物
1,504.50
(+3.60)

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━━━━━━━━━━━━━━━━━━
●株式
中国 上海A株
3,201.55
(+7.25)

香港ハンセン　
23,830.31
(-177.76)

ドイツDAX指数　
7,026.85
(-151.44)

ＮＹダウ　
12,201.59
(-140.24)

日経平均　
9,556.65
(-34.87)

日経225先物（シカゴ）　
9,485
(-115.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ユーロ→ドル→円）

ドル－円
82.70
(-0.41)

ユーロ－円
117.70
(-2.23)

ユーロ－ドル
1.4232
(-0.0198)

●債券
米国10年債　
3.37%
(-0.04%)

日本10年債　
1.26%
(-0.03%)

●商品
NYMEX原油先物
107.33
(-2.33)

NYMEX金先物
1,496.90
(+10.90)

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━━━━━━━━━━━━━━━━━━
●株式
中国 上海A株
3,137.44
(+56.55)

香港ハンセン　
23,313.19
(-95.67)

ドイツDAX指数　
7,161.93
(-16.97)

ＮＹダウ　
12,072.10
(-97.78)
速報値

日経平均　
10,505.02
(-188.64)

日経225先物（シカゴ）　
10,445
(-205.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ユーロ→ドル→円）

ドル－円
82.29
(-0.01)

ユーロ－円
114.95
(-0.12)

ユーロ－ドル
1.3969
(-0.0010)

●債券
米国10年債　
3.50%
(+0.01%)
速報値

日本10年債　
1.28%
(-0.02%)

●商品
NYMEX原油先物
105.34
(+0.43)

NYMEX金先物
1,434.00
(+4.30)

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■ 前日の市況
━━━━━━━━━━━━━━━━━━
●株式
中国 上海A株
3,035.72
(+75.41)

香港ハンセン　
23,121.06
(+292.14)

ドイツDAX指数　
7,396.63
(+25.43)

ＮＹダウ　
12,273.41
(+0.15)
速報値

日経平均　
10,725.54
(+119.89)

日経225先物（シカゴ）　
10,765
(+50.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ユーロ→円→ドル）

ドル－円
83.29
(-0.16)

ユーロ－円
112.33
(-0.61)

ユーロ－ドル
1.3482
(-0.0062)

●債券
米国10年債　
3.61%
(-0.02%)
速報値

日本10年債　
1.31%
(-0.00%)

●商品
NYMEX原油先物
84.94
(-0.34)

NYMEX金先物
1,361.20
(+4.70)

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■ 前日の市況
━━━━━━━━━━━━━━━━━━
●株式
中国 上海A株
2,904.50
(-26.02)

香港ハンセン　
23,164.03
(-320.27)

ドイツDAX指数　
7,320.90
(-2.34)

ＮＹダウ　
12,239.89
(+6.74)

日経平均　
10,617.83
(-18.15)

日経225先物（シカゴ）　
10,620
(-45.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ドル→円→ユーロ）

ドル－円
82.39
(-0.02)

ユーロ－円
113.11
(+0.82)

ユーロ－ドル
1.3729
(+0.0103)

●債券
米国10年債　
3.65%
(-0.08%)

日本10年債　
1.34%
(+0.01%)

●商品
NYMEX原油先物
86.90
(-0.18)

NYMEX金先物
1,362.30
(-1.20)

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■ 先週金曜日の市況
━━━━━━━━━━━━━━━━━━
●株式
中国 上海A株、香港ハンセン　
（休場）

ドイツDAX指数　
7,216.21
(+22.53)

ＮＹダウ　
12,092.15
(+29.89)

日経平均　
10,543.52
(+112.16)

日経225先物（シカゴ）　
10,640
(+115.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（円→ユーロ→ドル）

ドル－円
82.20
(+0.62)

ユーロ－円
111.53
(+0.33)

ユーロ－ドル
1.3589
(-0.0042)

●債券
米国10年債　
3.64%
(+0.09%)

日本10年債　
1.29%
(+0.04%)

●商品
NYMEX原油先物
89.12
(-1.62)

NYMEX金先物
1,348.80
(-6.40)

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■ 前日の市況
━━━━━━━━━━━━━━━━━━
●株式
中国 上海A株、香港ハンセン　
休場

ドイツDAX指数　
7,193.68
(+10.01)

ＮＹダウ　
12,062.26
(+20.29)

日経平均　
10,431.36
(-26.00)

日経225先物（シカゴ）　
10,525
(+45.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ユーロ→ドル→円）

ドル－円
81.58
(-0.05)

ユーロ－円
111.20
(-1.48)

ユーロ－ドル
1.3631
(-0.0173)

●債券
米国10年債　
3.55%
(+0.07%)

日本10年債　
1.25%
(+0.01%)

●商品
NYMEX原油先物
90.74
(-0.30)

NYMEX金先物
1,355.20
(+20.90)

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「The Greatest Trade Ever」（史上最大のボロ儲け ジョン・ポールソンはいかにしてウォール街を出し抜いたか）。

2008年Lehman Brothers破綻を契機に世界的にも露見し、膨大な信用収縮を引き起こしたSubprime Loan関連の証券取引において、多くの投資家が大損をこき、消費者が家を失い、世界中の企業、投資家、個人が痛手を被った背景と、その中でどのように利益を上げたか、極めて分かりやすく書かれています。

ジョン・ポールソンとは、ポールソン＆カンパニーの創業者であり、昨年は春にGSが公正取引委員会から訴追を受ける元となった企業である。

かの折は、GSが大手クライアントであるポールソン＆カンパニーがSubprime関連のCDO（債務担保証券）が下落する、と判断していたにも関わらず、GSは他顧客にはCDOは上がる、として対象に売りさばいていた、という活動の信義則違反に対する訴追であった。

むしろ、ポールソン＆カンパニーが責められるべきは、ハイリスクのSubprime Loanのトランシェ（債権の「細切れ」）が入っている＝米国地価上昇が止まった、或いは下落した場合に、最も早く債権額を回収できる権限）の入ったCDSを大量に購入するために、GSを含む複数の投資銀行に依頼して作成させていた点にある、と考える。

ITバブル崩壊後、ブッシュJrによる対タリバン戦、イラク戦による戦争景気、それに続く、歴史的長期低金利政策による地価上昇によるバブル醸成。

こうしたシナリオは、時に政権の体制維持、当時の「ネオコン」イデオロギーの拡張を図る行政の都合と、Leverageにより大きな利益を生むヘッジファンド、Buyout Fund、その他企業、そして物質社会の恩恵を最大限受けたい大多数の国民、総てのステークホルダーにとって都合のよい「国家ぐるみの詐欺」であった、と深く理解できる。

人間は、一度2億、3億という年収が当たり前になれば、10億円を求めるようになり、10億円を獲得できるようになれば、100億円欲しくなる。

Subprime Schockを招いた責任をいつまでも誰かになすりつけるべく、様々な過去の事実を探り、論理を積み重ねても全く仕方がない事と、今は考えている。

殆どの人は、明らかにバブっていた不動産価格をベースに将来予測を立てていることに疑問を持っていなかった。ポールソン氏を始め、不動産バブルを定量的に解析できた人間が、如何に当時その筋（ウォール街）から冷ややかに見られていたか、に関する描写を見ると、それが良く分かる。

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(-16.49)

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22,975.35
(-455.84)

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7,016.37
(-11.03)

ＮＹダウ　
11,457.47
(-19.15)

日経平均　
10,309.78
(-6.99)

日経225先物（シカゴ）　
10,365
(-5.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ユーロ→円→ドル）

ドル－円
84.26
(+0.64)

ユーロ－円
111.34
(-0.59)

ユーロ－ドル
1.3214
(-0.0172)

●債券
米国10年債　
3.53%
(+0.09%)

日本10年債　
1.27%
(+0.01%)

●商品
NYMEX原油先物
88.49
(+0.39)

NYMEX金先物
1,384.20
(-10.70)

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●株式
中国 上海A株
3,065.38
(+4.20)

香港ハンセン　
23,431.19
(+113.58)

ドイツDAX指数　
7,027.40
(-1.99)

ＮＹダウ　
11,476.62
(+48.06)

日経平均　
10,316.77
(+22.88)

日経225先物（シカゴ）　
10,370
(+15.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（円→ユーロ→ドル）

ドル－円
83.62
(+0.21)

ユーロ－円
111.93
(+0.22)

ユーロ－ドル
1.3386
(-0.0007)

●債券
米国10年債　
3.44%
(+0.17%)

日本10年債　
1.26%
(-0.00%)

●商品
NYMEX原油先物
88.10
(-0.49)

NYMEX金先物
1,394.90
(-3.30)

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━━━━━━━━━━━━━━━━━━
●株式
中国 上海A株
2,956.84
(+3.52)

香港ハンセン　
23,249.80
(+241.81)

ドイツDAX指数　
6,866.63
(+178.14)

ＮＹダウ　
11,255.78
(+249.76)

日経平均　
9,988.05
(+51.01)

日経225先物（シカゴ）　
10,185
(+205.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（円→ユーロ→ドル）

ドル－円
84.16
(+0.53)

ユーロ－円
110.60
(+1.81)

ユーロ－ドル
1.3142
(+0.0132)

●債券
米国10年債　
2.97%
(+0.15%)

日本10年債　
1.15%
(-0.04%)

●商品
NYMEX原油先物
86.72
(+1.76)

NYMEX金先物
1,388.80
(+3.30)

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■ 前日の市況
━━━━━━━━━━━━━━━━━━
●株式
中国 上海A株
3,157.51
(+30.19)

香港ハンセン　
24,027.18
(-195.40)

ドイツDAX指数　
6,790.17
(+55.56)

ＮＹダウ　
11,201.97
(+9.39)

日経平均　
9,827.51
(+102.70)

日経225先物（シカゴ）　
9,865
(+125.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ユーロ→円→ドル）

ドル－円
83.06
(+0.54)

ユーロ－円
112.84
(-0.14)

ユーロ－ドル
1.3585
(-0.0104)

●債券
米国10年債　
2.96%
(+0.18%)

日本10年債　
1.06%
(+0.05%)

●商品
NYMEX原油先物
84.66
(-0.07)

NYMEX金先物
1,356.70
(-9.00)

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━━━━━━━━━━━━━━━━━━
●株式
中国 上海A株
3,233.97
(+58.58)

香港ハンセン　
24,535.63
(+390.96)

ドイツDAX指数　
6,734.69
(+116.89)

ＮＹダウ　
11,434.84
(+219.71)

日経平均　
9,358.78
(+198.80)

日経225先物（シカゴ）　
9,495
(+190.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ドル→円→ユーロ）

ドル－円
80.72
(-0.33)

ユーロ－円
114.66
(+0.04)

ユーロ－ドル
1.4205
(+0.0062)

●債券
米国10年債　
2.48%
(-0.09%)

日本10年債　
0.93%
(-0.02%)

●商品
NYMEX原油先物
86.76
(+1.73)

NYMEX金先物
1,392.20
(+51.80)

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━━━━━━━━━━━━━━━━━━
●株式
中国 上海A株
3,175.39
(-15.13)

香港ハンセン　
24,144.67
(+473.25)

ドイツDAX指数　
6,617.80
(-36.51)

ＮＹダウ　
11,215.13
(+26.41)

日経平均　
9,159.98
(+0.00)

日経225先物（シカゴ）　
9,305
(+55.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（円→ドル→ユーロ）

ドル－円
81.05
(+0.43)

ユーロ－円
114.62
(+1.50)

ユーロ－ドル
1.4143
(+0.0112)

●債券
米国10年債　
2.57%
(-0.02%)

日本10年債　
0.95%
(+0.00%)

●商品
NYMEX原油先物
85.03
(+0.56)

NYMEX金先物
1,340.40
(-17.10)

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━━━━━━━━━━━━━━━━━━
●株式
中国 上海A株
3,199.49
(+78.69)

香港ハンセン　
23,652.94
(+556.62)

ドイツDAX指数　
6,604.86
(+3.49)

ＮＹダウ　
11,124.62
(+6.13)

日経平均　
9,154.72
(-47.73)

日経225先物（シカゴ）　
9,145
(-40.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ユーロ→円→ドル）

ドル－円
80.58
(+0.19)

ユーロ－円
111.87
(-0.25)

ユーロ－ドル
1.3883
(-0.0062)

●債券
米国10年債　
2.63%
(+0.03%)

日本10年債　
0.96%
(+0.02%)

●商品
NYMEX原油先物
82.76
(+1.31)

NYMEX金先物
1,351.30
(-7.40)

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●株式
香港ハンセン　
21,355.77
(+384.27)

ドイツDAX指数　
6,155.04
(+20.42)

ＮＹダウ　
10,447.93
(+0.00)

日経平均　
9,301.32
(+187.19)

日経225先物（シカゴ）　
9,260
(+75.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（円→ユーロ→ドル）

ドル－円
84.14
(-0.15)

ユーロ－円
108.33
(-0.35)

ユーロ－ドル
1.2874
(-0.0021)

●債券
米国10年債　
2.70%
(+0.00%)

日本10年債　
1.20%
(+0.05%)

●商品
NYMEX原油先物
74.08
(-0.26)

NYMEX金先物
1,250.10
(+2.70)

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●株式
香港ハンセン　
20,612.06
(-22.92)

ドイツDAX指数　
5,912.58
(+13.08)

ＮＹダウ　
9,985.81
(-74.25)

日経平均　
8,906.48
(+61.09)

日経225先物（シカゴ）　
8,840
(-70.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ドル→円→ユーロ）

ドル－円
84.44
(-0.15)

ユーロ－円
107.42
(+0.34)

ユーロ－ドル
1.2721
(+0.0070)

●債券
米国10年債　
2.48%
(-0.06%)

日本10年債　
0.95%
(+0.03%)

●商品
NYMEX原油先物
73.34
(+0.55)

NYMEX金先物
1,235.00
(-5.10)

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●株式
香港ハンセン　
20,634.98
(-23.73)

ドイツDAX指数　
5,899.50
(-35.94)

ＮＹダウ　
10,060.06
(+19.61)

日経平均　
8,845.39
(-149.75)

日経225先物（シカゴ）　
8,910
(+55.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（円→ユーロ→ドル）

ドル－円
84.59
(+0.54)

ユーロ－円
107.08
(+0.61)

ユーロ－ドル
1.2651
(-0.0016)

●債券
米国10年債　
2.54%
(+0.04%)

日本10年債　
0.91%
(-0.02%)

●商品
NYMEX原油先物
72.79
(+1.39)

NYMEX金先物
1,240.10
(+9.10)

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●株式
香港ハンセン　
21,137.43
(+25.31)

ドイツDAX指数　
6,206.40
(+95.83)

ＮＹダウ　
10,405.85
(+103.84)

日経平均　
9,161.68
(-34.99)

日経225先物（シカゴ）　
9,230
(+45.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（円→ドル→ユーロ）

ドル－円
85.57
(+0.22)

ユーロ－円
110.21
(+0.73)

ユーロ－ドル
1.2879
(+0.0054)

●債券
米国10年債　
2.63%
(+0.07%)

日本10年債　
0.95%
(-0.01%)

●商品
NYMEX原油先物
75.50
(+0.44)

NYMEX金先物
1,225.40
(+1.10)

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●株式
香港ハンセン　
21,294.54
(-179.06)

ドイツDAX指数　
6,154.07
(-132.18)

ＮＹダウ　
10,378.83
(-265.42)

日経平均　
9,292.85
(-258.20)

日経225先物（シカゴ）　
9,135
(-370.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ユーロ→ドル→円）

ドル－円
85.32
(-0.10)

ユーロ－円
109.79
(-2.76)

ユーロ－ドル
1.2868
(-0.0308)

●債券
米国10年債　
2.68%
(-0.08%)

日本10年債　
1.02%
(-0.02%)

●商品
NYMEX原油先物
77.55
(-2.64)

NYMEX金先物
1,199.40
(-5.80)

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●株式
香港ハンセン　
21,473.60
(-327.99)

ドイツDAX指数　
6,286.25
(-65.35)

ＮＹダウ　
10,644.25
(-54.50)

日経平均　
9,551.05
(-21.44)

日経225先物（シカゴ）　
9,505
(-135.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ユーロ→ドル→円）

ドル－円
85.42
(-0.50)

ユーロ－円
112.55
(-1.07)

ユーロ－ドル
1.3176
(-0.0048)

●債券
米国10年債　
2.76%
(-0.07%)

日本10年債　
1.04%
(+0.02%)

●商品
NYMEX原油先物
80.19
(-1.25)

NYMEX金先物
1,205.20
(+3.60)

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●株式
香港ハンセン　
21,801.59
(+122.79)

ドイツDAX指数　
6,351.60
(+91.97)

ＮＹダウ　
10,698.75
(+45.19)

日経平均　
9,572.49
(-69.63)

日経225先物（シカゴ）　
9,640
(+40.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ユーロ→円→ドル）

ドル－円
85.92
(+0.31)

ユーロ－円
113.62
(-0.02)

ユーロ－ドル
1.3224
(-0.0063)

●債券
米国10年債　
2.83%
(+0.01%)

日本10年債　
1.03%
(-0.04%)

●商品
NYMEX原油先物
81.44
(+0.56)

NYMEX金先物
1,201.60
(-3.90)

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●株式
香港ハンセン　
21,457.66
(+44.87)

ドイツDAX指数　
6,307.91
(+15.78)

ＮＹダウ　
10,636.38
(-38.00)

日経平均　
9,694.01
(+123.70)

日経225先物（シカゴ）　
9,665
(-75.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ドル→ユーロ→円）

ドル－円
85.77
(-0.70)

ユーロ－円
113.47
(-0.50)

ユーロ－ドル
1.3230
(+0.0051)

●債券
米国10年債　
2.91%
(-0.06%)

日本10年債　
1.04%
(-0.01%)

●商品
NYMEX原油先物
82.37
(+0.91)

NYMEX金先物
1,186.10
(+3.70)

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●株式
香港ハンセン　
21,412.79
(+382.98)

ドイツDAX指数　
6,292.13
(+144.16)

ＮＹダウ　
10,674.38
(+208.44)

日経平均　
9,570.31
(+33.01)

日経225先物（シカゴ）　
9,740
(+190.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（円→ドル→ユーロ）

ドル－円
86.47
(+0.01)

ユーロ－円
113.97
(+1.20)

ユーロ－ドル
1.3179
(+0.0130)

●債券
米国10年債　
2.96%
(+0.06%)

日本10年債　
1.06%
(-0.02%)

●商品
NYMEX原油先物
81.46
(+2.47)

NYMEX金先物
1,182.40
(+0.90)

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●株式
香港ハンセン　
21,029.81
(-64.01)

ドイツDAX指数　
6,147.97
(+13.27)

ＮＹダウ　
10,465.94
(-1.22)

日経平均　
9,537.30
(-158.72)

日経225先物（シカゴ）　
9,550
(-95.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ユーロ→ドル→円）

ドル－円
86.46
(-0.28)

ユーロ－円
112.77
(-0.70)

ユーロ－ドル
1.3049
(-0.0027)

●債券
米国10年債　
2.91%
(-0.08%)

日本10年債　
1.07%
(-0.01%)

●商品
NYMEX原油先物
78.99
(+2.14)

NYMEX金先物
1,181.50
(+21.70)

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21,093.82
(+2.64)

ドイツDAX指数　
6,134.70
(-44.24)

ＮＹダウ　
10,467.16
(-30.72)

日経平均　
9,696.02
(-57.25)

日経225先物（シカゴ）　
9,645
(-50.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ドル→ユーロ→円）

ドル－円
86.74
(-0.74)

ユーロ－円
113.47
(-0.20)

ユーロ－ドル
1.3076
(+0.0085)

●債券
米国10年債　
2.99%
(-0.00%)

日本10年債　
1.09%
(-0.01%)

●商品
NYMEX原油先物
78.25
(+1.40)

NYMEX金先物
1,168.00
(+8.20)

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香港ハンセン　
20,487.23
(+222.64)

ドイツDAX指数　
5,990.38
(+22.89)

ＮＹダウ　
10,120.53
(-109.43)

日経平均　
9,278.83
(-21.63)

日経225先物（シカゴ）　
9,215
(-210.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ユーロ→円→ドル）

ドル－円
87.07
(-0.37)

ユーロ－円
111.01
(-1.67)

ユーロ－ドル
1.2749
(-0.0134)

●債券
米国10年債　
2.88%
(-0.07%)

日本10年債　
1.10%
(-0.01%)

●商品
NYMEX原油先物
76.43
(+0.00)

NYMEX金先物
1,184.10
(+1.90)

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香港ハンセン　
20,250.16
(-5.46)

ドイツDAX指数　
6,040.27
(-109.09)

ＮＹダウ　
10,097.90
(-261.41)

日経平均　
9,408.36
(-277.17)

日経225先物（シカゴ）　
9,265
(-380.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ユーロ→ドル→円）

ドル－円
86.69
(-0.69)

ユーロ－円
111.96
(-1.16)

ユーロ－ドル
1.2929
(-0.0017)

●債券
米国10年債　
2.92%
(-0.06%)

日本10年債　
1.10%
(+0.00%)

●商品
NYMEX原油先物
75.80
(-1.05)

NYMEX金先物
1,189.80
(-19.80)

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香港ハンセン　
20,255.62
(-305.19)

ドイツDAX指数　
6,149.36
(-60.40)

ＮＹダウ　
10,359.31
(-7.41)

日経平均　
9,685.53
(-109.71)

日経225先物（シカゴ）　
9,645
(-145.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ドル→円→ユーロ）

ドル－円
87.38
(-1.01)

ユーロ－円
113.12
(+0.50)

ユーロ－ドル
1.2946
(+0.0205)

●債券
米国10年債　
2.99%
(-0.06%)

日本10年債　
1.09%
(-0.06%)

●商品
NYMEX原油先物
76.85
(+0.04)

NYMEX金先物
1,209.60
(+0.40)

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投資信託の仕組みと活用のポイント

月々1万円からの資産形成ひふみ投信

安心純金積立

トヨタ自動車と米Tesla Motorsは5月21日、電気自動車（EV）開発と、その部品開発、生産システム、技術に関する業務提携を実施していくことで基本合意した、との発表を行った。

本業務提携に伴い、トヨタはTesla Motorsに対して総額5000万ドルを出資し、Tesla株を保有する。

Teslaは、徹底的なコスト削減を通じて、ユーザーに手頃な価格でのEVの提供を目指す、パロアルトのベンチャー企業であり、現在、米国で、唯一高速道路で走行できるEVを生産、販売にこぎつけている。

本提携による出資金以上に、トヨタの「カイゼン」ノウハウの活用は魅力的だろう。

トヨタといえば、ハイブリッド・カー、「プリウス」を累計250万台販売しており、

トヨタとホンダが、ハイブリッド・カー、

三菱自動車と、日産自動車が、電気自動車

という住み分けになっていたが、

今回の提携は、電気自動車領域の自動車業界企業にとって、衝撃的脅威となる可能性がある。

↓時速100KMまで4秒で到達する、TeslaのEV、「テスラ・ロードスター」

http://globe.asahi.com/feature/090420/03_2.htmlより

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投資信託の仕組みと活用のポイント

月々1万円からの資産形成ひふみ投信

安心純金積立

日経平均が１万円割れを起こし、

上海株が値を戻しつつも、EU財務危機のリスク回避心理から、

小幅に値下がり、ほぼ動いていない。

先日の記事にも記載したが、

現状、ある種「プロパガンダ」の可能性も否めないが、

SECによるGS訴追で渦中にある、大手ヘッジファンド、

ポールソン・アンド・カンパニーも、リスク資産ポジション解消に動いているとの公示情報もあり、

今後、株、債券他は暫時下落基調を続ける可能性もある。

ただ、繰り返すが、実物資産は、実体のない貨幣や、株式、債券とは異なり、

価値はゼロにはなりえない。

個人投資家視点では、タイミングを見図りつつ、実物に投資資金のアロケーションを図りたい。

本日は、米国、EUの金融規制により、構造的に窮地に立たされている、

Private Equity Fundの中でも、バイアウトファンドの生き残りの方向性についての

私見を述べたい、と思う。

―‐‐（バイアウト生き残り戦略；続編）―――

バイアウトの投資対象から、政治的にもコア技術系が除外される、となると、

サービス業はどうか？、ということになります。

ただ、日本のサービス業は、クオリティーについては、世界最高レベルである、と個人的に感じていますが、如何せん国際化が極めて難しい。

UNIQLOにしても、何度も世界進出しては失敗し、

今また、その挑戦を再度敢行している状況です。

市場が縮小する日本国内に、活動範囲が限定されるリスクが大きいサービス業については、

「解体屋」であろうが、スタンダードであろうが、

Buyoutで利益を創出していくのは難易度が高い、と考えております。

世界のトップヘッジファンドマネージャー

左；ジェームズ・シモンズ（08年　年収2500億円）

中；ジョージ・ソロス（08年　年収1100憶円）

右；ジョン・ポールソン（08年　年収2000億円）

次ページに続く・・・

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投資信託の仕組みと活用のポイント

月々1万円からの資産形成ひふみ投信

安心純金積立

米国金融規制法案が上院も可決し、

米国の新たな金融規制の骨格が見えてきた。

昨年末に可決済みの下院案と合わせ、大枠が固まり、

●監督体制強化　

１）財務省、FRBなどで構成する監督協議会創設

２）FRB主導で金融システム監視

●破綻処理

１）保険会社、ノンバンク含む、不振金融機関を軌道的に破綻処理

２）公的資金による救済はしない。財源は民間

●デリバティブ

１）清算期間での決済を原則とする

●ボルカ―・ルール

１）金融機関（預金を預かる商業銀行）のハイリスク取引（自己勘定投資など）制限

●ヘッジファンド

１）登録制導入、透明性向上

（日経新聞5月22日朝刊　国際2　参照）

といった内容である。

1933年に、29年来勃発した世界恐慌の教訓から生み出された、

銀行と、証券業の間のファイアー・ウォール

その門番としても「グラス・スティーガル法」が

GS出身ルービンが財務長官時代の、シティバンクへの切符代として無力化されて以降、

実に、11年の月日を持って、

原点回帰した格好である。

1980年代以降、バイアウトファンドの動きが盛んになったのも、

基本的に、1999年につながる、金融規制の緩和モメンタムがあった故である。

それは、この緩やかな規制、

グリーンスパン的な、実はルール無き競争（狂騒？）の中で、

金融が暴走し、実体経済を凌駕、支配し、

あくまでわき役の立場を逸脱していった経緯とも重なる。

ヘッジファンドの落日、バイアウトの凋落は、

この規制法案で、確度の高いものとなる。

一方で、EU、ドイツのヘッジファンド、及び国際、銀行株空売り規制は

現状市場からはネガティブな捉えられ方をしている。

その根底には、

金融機関にとって、ヘッジファンドや、自己勘定取引が、

極めて旨みの大きいビジネスであり、

銀行免許がある以上、困った時には税金で、

自分の法的に認められている数百億円ものボーナスまで保証される、

というスキームが存在することを忘れてはならない。

米国が、欧州から求められてもボーナス報酬課税に協力しないのは、

上記のスキームに安穏し、

その甘い汁を武器に蠢く、ワシントン・ロビーストのなせる技である。

こうした影の勢力、及びその影の影の存在が、

日本、世界にどのように働きかけていくか、を次ページで提示してみたい。

（写真；ロイター）

次ページに続く・・・

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おはようございます。

本日もどうぞよろしくお願いします。

■ 前日の市況
━━━━━━━━━━━━━━━━━━
●株式
香港ハンセン　
休場

ドイツDAX指数　
5,829.25
(-38.63)

ＮＹダウ　
10,193.39
(+125.38)

日経平均　
9,784.54
(-245.77)

日経225先物（シカゴ）　
9,840
(+145.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（円→ドル→ユーロ）

ドル－円
90.00
(+0.56)

ユーロ－円
113.13
(+1.67)

ユーロ－ドル
1.2570
(+0.0108)

●債券
米国10年債　
3.24%
(+0.03%)

日本10年債　
1.25%
(-0.02%)

●商品
NYMEX原油先物
70.55
(+2.27)

NYMEX金先物
1,177.00
(-3.50)

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安心純金積立

日経平均が二日続落。

下げ幅は2日で692円となり、3月4日以来約2か月ぶりの安値1万0364円59銭。

6日、米ダウ工業株30種平均が、347ドル安と急落した他、

NY外国為替市場では、円相場は1ドル＝87円台、ユーロでは、１ユーロ＝110円台

と急激な円高に振れたこともあり、輸出関連株が売り込まれた。

日銀が即日開始の資金共有オペを実施したことなどで、

円高の流れは一服したが、

今後の直近の世界株式相場動向を見たいという投資家意識から、

その後の上昇は無し。

GW中の膿み出しはまだ続いている。

ギリシャ問題をはじめとしたPIIGSの財政破綻危険性

これをベースとしたユーロ各国経済への懸念払拭には、

何らかの大々的なイベントが必要かもしれない。

金は日本価格ベースでは、上昇トレンドが続いており、

金鉱株として、以前紹介した、

アサヒホールディングスも、一時よりは値を下げたが、前日比ほぼ横ばいで1552円。

金への投資、に加え、

金鉱株式も追加検討するのも面白いタイミングである。

参考

日経平均全体　PER＝18.26倍

金属業界平均　PER＝12.78倍

業績予測ベースアサヒホールディングス　PER＝13．65倍

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安心純金積立

GW連休中の欧米株式相場が、ギリシャ財政問題の再燃から大幅下落し、

東京証券市場でも連休明け早々一気に日経平均が350円前後の下げ幅となっている。

これまで、世界景気をけん引してきた中国の金融引き締めへの警戒感が強まっている。

PIIGS（ポルトガル、イタリア、アイルランド、ギリシャ、スペイン）の一角？

ポルトガル国債格付け引き下げ可能性をムーディーズ・インべスターズ・サービスが示唆し、

S&Pは先週既に同国国債格付けを引き下げている。

ギリシャ問題が他EU各国に波及するリスクの高まりを投資家が感じたことが背景かと見える。

↓ギリシャのデモ2010年2月24日（ロイター）

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月々1万円からの資産形成ひふみ投信

安心純金積立

訴追成功した場合、失敗した場合の

国際政治もからんだ、経済、社会動向の変化についての個人的意見を述べたい

と思います。

すでに理解されていることと思いますが、

今回のGSへのSECからの訴追は、

GSの大手顧客であるNY大手ヘッジファンド、ポールソン＆カンパニーが

下落方向に賭けている事を知りつつ、

顧客に対して、

同ポールソン社が組成に関与した、

CDO（債務担保証券；この場合の債務の中にサブプライム・ローン債務も包含）を売却していた営業行為に対する

証券詐欺罪疑惑に関するものです。

ちなみに、ポールソン＆カンパニーCEO

ジョン・ポールソン氏の、主にサブプライム逆張り戦略で得た年収は

37憶ドル（3400憶円強）!!年収が、です。

尚、彼のファンドの一つは、サブプライム空売りにより、

年率589%の利益を上げたとのこと。

↓ジョン・ポールソン氏。ジョージ・ソロスを抑えてNO.1ヘッジファンドマネージャとなった

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おはようございます。

本日もどうぞよろしくお願いします。

■ 前日の市況
━━━━━━━━━━━━━━━━━━
●株式
香港ハンセン　
21,454.94
(-55.99)

ドイツDAX指数　
6,168.72
(-61.66)

ＮＹダウ　
11,134.29
(+9.37)

日経平均　
10,949.09
(-140.96)

日経225先物（シカゴ）　
10,935
(-125.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ユーロ→ドル→円）

ドル－円
93.46
(+0.34)

ユーロ－円
124.24
(-0.43)

ユーロ－ドル
1.3293
(-0.0095)

●債券
米国10年債　
3.77%
(+0.04%)

日本10年債　
1.32%
(-0.02%)

●商品
NYMEX原油先物
83.70
(+0.72)

NYMEX金先物
1,141.80
(+2.00)

━━━━━━━━━━━━━━━━━━
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■ 前日の市況
━━━━━━━━━━━━━━━━━━
●株式
香港ハンセン　
21,405.17
(-460.09)

ドイツDAX指数　
6,162.44
(-18.46)

ＮＹダウ　
11,092.05
(+73.39)

日経平均　
10,908.77
(-193.41)

日経225先物（シカゴ）　
10,975
(+35.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（円→ユーロ→ドル）

ドル－円
92.39
(+0.24)

ユーロ－円
124.60
(+0.23)

ユーロ－ドル
1.3483
(-0.0013)

●債券
米国10年債　
3.80%
(+0.04%)

日本10年債　
1.32%
(-0.03%)

●商品
NYMEX原油先物
81.71
(-1.21)

NYMEX金先物
1,135.00
(-1.50)

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安心純金積立

金投資、と考えた時、単純な現物投資、純金積み立てのみを考えるべきではない。
金の価格変動に対して、よりレバレッジが聞いて変動するのは金鉱株だ。
ボラティリティーが大きい、ということはイコール、リスクが大きい、ということだが、
金価格が、世界の需給関係に寄りつつも（IMFの金売却、新興国の金購入意向等など）
究極的には、本Blog「簡単金投資」で説明しているように、
（http://kantantoushi.jp/kintoushi/kiso/　参照）
実質的に密室で決定されていることを鑑みれば、
企業を対象とした投資なので、その戦略、財務分析を行うことで、
リスクをリターンに転換することも充分可能だ。

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■ 前日の市況
━━━━━━━━━━━━━━━━━━
●株式
香港ハンセン　
21,865.26
(-292.56)

ドイツDAX指数　
6,180.90
(-110.55)

ＮＹダウ　
11,018.66
(-125.91)

日経平均　
11,102.18
(-171.61)

日経225先物（シカゴ）　
10,940
(-355.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ユーロ→ドル→円）

ドル－円
92.15
(-0.87)

ユーロ－円
124.37
(-1.96)

ユーロ－ドル
1.3496
(-0.0085)

●債券
米国10年債　
3.76%
(-0.07%)

日本10年債　
1.35%
(-0.02%)

●商品
NYMEX原油先物
82.92
(-2.46)

NYMEX金先物
1,136.50
(-22.90)

━━━━━━━━━━━━━━━━━━
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■ 前日の市況
━━━━━━━━━━━━━━━━━━
●株式
香港ハンセン　
22,103.53
(-34.64)

ドイツDAX指数　
6,230.83
(-19.86)

ＮＹダウ　
11,019.42
(+13.45)

日経平均　
11,161.23
(-90.67)

日経225先物（シカゴ）　
11,225
(-70.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ドル→円→ユーロ）

ドル－円
93.16
(-0.07)

ユーロ－円
126.83
(+0.15)

ユーロ－ドル
1.3614
(+0.0026)

●債券
米国10年債　
3.82%
(-0.02%)

日本10年債　
1.39%
(-0.02%)

●商品
NYMEX原油先物
83.97
(-0.23)

NYMEX金先物
1,151.40
(-4.10)

━━━━━━━━━━━━━━━━━━
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━━━━━━━━━━━━━━━━━━
●株式
香港ハンセン　
休場

ドイツDAX指数　
休場

ＮＹダウ　
10,973.55
(+46.48)

日経平均　
11,339.30
(+53.21)

日経225先物（シカゴ）　
11,440
(+45.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ユーロ→ドル→円）

ドル－円
94.34
(-0.24)

ユーロ－円
127.19
(-0.51)

ユーロ－ドル
1.3482
(-0.0020)

●債券
米国10年債　
3.99%
(+0.04%)

日本10年債　
1.39%
(+0.03%)

●商品
NYMEX原油先物
86.76
(+1.45)

NYMEX金先物
1,131.80
(+5.70)

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●株式
香港ハンセン　
20,987.78
(+54.53)

ドイツDAX指数　
6,017.27
(+29.77)

ＮＹダウ　
10,888.83
(+102.94)

日経平均　
10,774.15
(-50.57)

日経225先物（シカゴ）　
10,810
(+95.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ユーロ→円→ドル）

ドル－円
90.41
(+0.29)

ユーロ－円
122.06
(-0.07)

ユーロ－ドル
1.3501
(-0.0052)

●債券
米国10年債　
3.69%
(+0.03%)

日本10年債　
1.36%
(-0.02%)

●商品
NYMEX原油先物
81.59
(+0.34)

NYMEX金先物
1,102.80
(+0.40)

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中国への世界からの期待は大きい。
但し、経済面で見た場合、実は上記のようにあまり打つ手は少ない。
また、元高誘導する場合、何度も記述しているが、
保有米国債を売却していくこととなり、
それは中国国内のドル建て資産の目減りも同時に招く。

中国頼みの世界経済再生論、中国頼みの経営戦略というものは
実は浅薄であり、
きわめてリスクが高い、という認識を持っておいた方が良い、と考える。

次に、日本について、述べたい。

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「振興衰退国」日本の今後について仮説を構築していく上で、
まず、中国の経済・社会について、短中期的な動向について予測をしていきたい。

上海不動産に代表される「バブル」沈静化に向けて、
今年に入り、二度にわたり、銀行の預金準備高比率を向上させ、
インド他新興国に続き、利上げ実行も間近であろう。
すでに、中国国内では、企業への新規融資に対する強力な規制が掛かっている。

＊米国の方針転換は、昨今のトヨタ、ホンダへの「リコール攻撃」を見れば明らかだ。
国内市場における海外系自動車会社のシェアを奪い、GM、フォードの基盤を整備して、世界再進出を図るために、米国政府が画策している、としか考えられない

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香港ハンセン　
21,079.10
(-130.64)

ドイツDAX指数　
5,903.56
(-41.55)

ＮＹダウ　
10,642.15
(+17.46)

日経平均　
10,751.98
(+0.72)

日経225先物（シカゴ）　
10,725
(-75.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ユーロ→円→ドル）

ドル－円
90.53
(+0.07)

ユーロ－円
123.80
(-0.80)

ユーロ－ドル
1.3675
(-0.0083)

●債券
米国10年債　
3.70%
(-0.01%)

日本10年債　
1.35%
(+0.00%)

●商品
NYMEX原油先物
79.92
(-1.30)

NYMEX金先物
1,107.10
(+4.40)

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現実的に、この20年間、国民の労働環境は構造的に大転換を起こしている。
先に「競争主義」の盲目的導入を書いたが、
最大の変化は、「労働力費用の変動費化促進」、つまり、非正規社員化の�