おはようございます。
連休はいかがでしたか?
今週もよろしくお願いします。
■ コメント
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・連休中に世界のマーケットは随分様子
が変わってしまった。
・連休前は、原油はじめ、金、銀など商
品価格が急騰、併せて先進国・新興国両
方の株式が上昇して、リスクを積極的に
取りに行く動きとなっていた。
・ヘッジファンド含め機関投資家は特に
金利の低いドルや円を売って(借りて)、
上記のリスク資産を購入するといった
キャリー取引を活発化させていたように
思われる。
・そのキャリートレードれが、商品価格
の急騰の一因でもあった。
・連休に入り、米国で市場の予想を下回
る経済指標が相次いだことから、米景気
回復の勢いが鈍っていると見方が出た。
・これを受け、原油需要が低下するので
はないかとの見方が強まり、併せて、中
東・北アフリカの混乱の鎮静化、銀価格
急落などをきっかけに、原油価格が急落、
それに伴い他の商品や株式が売られ、リ
スク回避的な動きが一気に強まった。
・キャリー取引をして、ドルや円を売っ
ていたヘッジファンド等機関投資家は、
ポジションを解消するために、商品や
株式を売却、ドルや円を買い戻す動き
を行い、結果、ドルや円は他通貨に対
し、上昇に転じた。(キャリー取引の
巻き戻し)
・こんな、リスク回避姿勢の中、4日の
米国雇用統計はなんとか予想を上回る数
値が出て、米国経済に対する悲観的な見
方は幾分改善してきているが、引き続き
不透明な状況。
・一方、欧州はというと、ギリシャがユ
ーロ圏を離脱を検討しているとの報道が
流れ、ソブリンリスクが再燃、ユーロが
売られ、投資家の慎重姿勢が一段と強ま
る可能性が出てきている。
・このように欧米とも不安定な状況の中、
今週もこの流れを引き継ぎ、投資家は
リスク回避姿勢を継続することが予想さ
れる。
・つまり、商品・株式等リスク資産から
安全資産である債券(特にドル)へとい
った動きとなろう。
・ただ、もともと商品や株式とも実態以
上に買われていたのは明らかであり、今
は実態に合わせて、短期的に行き過ぎを
戻している状況。あくまで短期的な動き
で、このまま中長期的に商品や株式が下
落していくことにはならないと考える。
・中長期的には、新興国の成長が世界
経済を引っ張っていく構図は変わりなく、
あわせて新興国の成長に必要な資源の
需要は引き続き強いといえるから。
・相場が冷えて安くなった段階で、中
長期的視点から、新興国株式、商品、
資源通貨等を購入していくとよいと思
っている。
・5月はそのタイミングであろう。
・今週の予定
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90900001&sid=a71w78m0c_XE
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